Недостатня рушійна сила
З одного боку, з точки зору відновлення виробництва на сталеливарних заводах, залізна руда все ще має підтримку; з іншого боку, з точки зору ціни та базису, залізна руда дещо переоцінена. Хоча в майбутньому залізна руда все ще має сильну підтримку, нам потрібно бути уважними до ризику різкого падіння.
З моменту початку зростання ринку залізної руди 19 листопада минулого року контракт 2205 відскочив з мінімуму в 512 юанів/тонна до 717,5 юанів/тонна, що на 40,14% більше. Поточний диск торгується в боковій площі близько 700 юанів/тонна. З поточної точки зору, з одного боку, з точки зору відновлення виробництва сталеливарними заводами, залізна руда все ще підтримується; з іншого боку, з точки зору ціни та базису, залізна руда дещо переоцінена. Забігаючи вперед, автор вважає, що хоча залізна руда все ще має сильну підтримку на даний момент, необхідно бути уважним до ризику різкого падіння.
гарний реліз закінчився
Факторами, що зумовили зростання запасів залізної руди на ранній стадії, були очікуване відновлення виробництва на сталеливарних заводах та фактичний попит після очікуваного вивантаження. Поточні очікування поступово стають реальністю. Дані показують, що 24 грудня минулого року запаси сталеливарного заводу + запаси морського дрейфу становили 44 831 900 тонн, що на 3,0216 мільйона тонн більше, ніж у попередньому місяці; 31 грудня минулого року запаси сталеливарного заводу + запаси морського дрейфу становили 45 993 600 тонн у порівнянні з попереднім місяцем. Збільшення на 1 161 700 тонн. Наведені вище дані свідчать про те, що стратегія низьких запасів, яку сталеливарний завод дотримувався протягом півроку, почала послаблюватися, і сталеливарний завод почав поповнювати запаси. Відновлення в Шугані та скорочення торгових запасів вперше з вересня 2021 року також підтверджують це.
У випадку, якщо поповнення сталеливарного заводу визначено, нам потрібно розглянути два питання: по-перше, коли завершиться поповнення сталеливарного заводу? По-друге, скільки часу знадобиться для відновлення виробництва, щоб відобразити відновлення розплавленого чавуну? Щодо першого питання, загалом кажучи, якщо сталеливарний завод поповнює склад лише періодично, тривалість не перевищуватиме трьох тижнів. Якщо попит залишатиметься хорошим, сталеливарні заводи продовжуватимуть збільшувати запаси, що відображається в постійному зростанні центру обсягу порту, обсягу транзакцій та запасів сталеливарного заводу. Наразі сталеливарні заводи частіше поповнюють свої склади поетапно, головним чином з таких причин: по-перше, південний регіон, який здатний відновлювати виробництво на постійній основі, незабаром у січні зіткнеться зі сезонним скороченням використання потужностей; через обмежене виробництво восени та взимку та зимові Олімпійські ігри коефіцієнт використання потужностей навряд чи значно зросте, і немає умов для постійного відновлення виробництва; по-третє, у Східному Китаї, який є головною рушійною силою відновлення виробництва, очікується, що коефіцієнт використання потужностей зросте на 10-15%. Але якщо порівняти це з горизонтального погляду, то під час Свята Весни протягом багатьох років масштаби відновлення виробництва все ще обмежені. Тому ми схильні вважати, що нещодавнє поповнення та відновлення виробництва є поетапними.
Щодо другого питання, очікується, що виробництво розплавленого чавуну зросте в січні, досягнувши рівня від 2,05 до 2,15 мільйона тонн на день. Але оскільки відновлення виробництва є поетапним, відновлення виробництва розплавленого чавуну в найближчі кілька тижнів не матиме довгострокового впливу на зростання.
Відносно висока оцінка
Перш за все, з точки зору оцінки, абсолютна ціна вже висока порівняно з фундаментальними показниками. У горизонтальному порівнянні остання хвиля почалася з перепроданості спотової позиції, до очікуваного відновлення торгівлі, до очікуваного поповнення сталеливарних заводів, а зростання та падіння виробництва розплавленого чавуну спостерігалися на ринку з кінця вересня до початку жовтня минулого року, коли ціна на диск була високою. Близько 800 юанів/тонна. На той час запаси залізної руди в порту становили 128,5722 млн тонн, а середньодобовий обсяг виробництва розплавленого чавуну – 2,2 млн тонн. Поточна ситуація із запасами та попитом набагато гірша, ніж наприкінці вересня минулого року. Навіть враховуючи відновлення виробництва в січні, очікується, що виробництво розплавленого чавуну не повернеться до 2,2 млн тонн/день.
По-друге, зі статистичної точки зору, базис контракту 2205 зазвичай підтримується на рівні 70-80 юанів/тонна у лютому та березні кожного року. Поточна база контракту 2205 близька до 0, навіть якщо спотова ціна, така як суперпорошок, зростає на 100 юанів/тонна, враховуючи сильну базу, коефіцієнт подальшого використання дисків також дуже обмежений. Більше того, поточна основна портова ціна на суперспеціальний порошок зазвичай становить близько 470 юанів/тонна, і немає жодних умов для її зростання до 570 юанів/тонна.
Зрештою, з точки зору прив'язки чорної продукції, через слабку підтримку цін на сталь, її зниження також призведе до зниження цін на залізну руду. Наразі попит на арматуру в міжсезоння задовольняється, і видимий попит є низьким. Що стосується запасів, то хоча соціальні запаси все ще виснажуються, загальні запаси сталеливарних заводів почали зростати, що свідчить про низький попит на зберігання цієї зими. Через нинішні високі ціни та відсутність впевненості в майбутньому попиті, трейдери не готові до зимового зберігання. За наявності тиску на зниження цін на сталь очевидно, що залізну руду не можна залишати в спокої.
Загалом, зростання цін на залізну руду в ринкових перспективах є короткочасним, тоді як зниження має більш глибокий вплив.