Недостатня рушійна сила
З одного боку, з точки зору відновлення виробництва металургійних заводів, залізна руда все ще має підтримку;з іншого боку, з точки зору ціни та базису, залізна руда трохи переоцінена.Незважаючи на те, що залізна руда все ще має сильну підтримку в майбутньому, ми повинні бути обережними щодо ризику різкого падіння.
Оскільки ринок залізної руди почав зростати 19 листопада минулого року, контракт 2205 відновився з мінімуму в 512 юанів за тонну до 717,5 юанів за тонну, збільшившись на 40,14%.Поточний диск торгується в бік близько 700 юанів за тонну.З поточної точки зору, з одного боку, з точки зору відновлення виробництва металургійних заводів, залізна руда все ще підтримується;з іншого боку, з точки зору ціни та базису, залізна руда трохи переоцінена.Забігаючи наперед, автор вважає, що хоча залізна руда поки що має сильну підтримку, необхідно бути напоготові щодо ризику різкого падіння.
хороший випуск закінчився
Факторами, які спонукали до зростання залізної руди на ранній стадії, були очікуване відновлення виробництва сталеливарними заводами та фактичний попит після очікуваної посадки.Нинішні очікування поступово стають реальністю.Дані показують, що 24 грудня минулого року запаси сталеливарного заводу + запаси морського дрейфу склали 44 831 900 тонн, що на 3,0216 млн тонн більше, ніж у попередньому місяці;на 31 грудня минулого року запаси металургійного комбінату + запаси морського дрейфу склали 45 993 600 тонн у порівнянні з попереднім місяцем.Приріст 1161700 тонн.Наведені вище дані свідчать про те, що стратегія низьких запасів, яку металургійний завод дотримувався протягом півроку, почала послаблюватися, і металургійний завод почав поповнювати запаси.Відновлення Shugang і скорочення товарних запасів вперше з вересня 2021 року також підтвердили це.
У випадку, якщо визначено поповнення металургійного заводу, потрібно розглянути два питання: по-перше, коли закінчиться поповнення металургійного заводу?По-друге, скільки часу знадобиться для відновлення виробництва, щоб відобразити відновлення розплавленого чавуну?Щодо першого питання, то загалом, якщо металургійний завод лише періодично поповнює склад, то тривалість не перевищуватиме трьох тижнів.Якщо попит і надалі буде добрим, металургійні заводи продовжуватимуть збільшувати запаси, що відображається в безперервному висхідному русі центру обсягу порту, обсягу транзакцій та запасів металургійного заводу.Зараз металургійні комбінати частіше поповнюють свої склади поетапно, в основному через такі причини: По-перше, південний регіон, який може відновити виробництво на безперервній основі, незабаром розпочне сезонне зниження завантаження потужностей у січень;Через обмежене виробництво восени та взимку та зимові Олімпійські ігри рівень використання потужностей навряд чи істотно зросте, і немає умов для безперервного відновлення виробництва;по-третє, у Східному Китаї, який є основною силою для відновлення виробництва, очікується, що рівень використання потужностей відновиться на 10%-15%. Але якщо поглянути на це з горизонтального порівняння, під час Свята Весни протягом багатьох років, масштаби його відновлення виробництва поки що обмежені.Тому ми схильні вважати, що останні поповнення та відновлення виробництва – все поетапно.
Що стосується другого питання, то очікується, що розплавлений чавун зросте в січні, досягнувши рівня 2,05 млн - 2,15 млн тонн на добу.Але оскільки відновлення виробництва є поетапним, відновлення видобутку розплавленого заліза в найближчі кілька тижнів не матиме довгострокового висхідного руху на диску.
Відносно висока оцінка
Перш за все, з точки зору оцінки, абсолютна ціна вже є високою відносно фундаментальних показників.У горизонтальному порівнянні остання хвиля почалася від спотової перепроданості до очікуваного відновлення торгів, до очікуваного поповнення металургійних заводів, а зростання та падіння виробництва розплавленого чавуну спостерігалося на ринку з кінця вересня до початку жовтня минулого року. , коли ціна на диск була високою.Близько 800 юанів за тонну.На той час запаси залізної руди в порту становили 128,5722 млн тонн, а середньодобовий видобуток чавуну становив 2,2 млн тонн.Поточна ситуація із запасами та попитом набагато гірша, ніж наприкінці вересня минулого року.Навіть враховуючи відновлення виробництва в січні, очікується, що виробництво чавуну не повернеться до 2,2 млн т/день.
По-друге, зі статистичної точки зору, основа контракту 2205 зазвичай підтримується на рівні 70-80 юанів за тонну в лютому та березні кожного року.Поточний базис контракту 2205 близький до нуля, навіть якщо спотова ціна, як-от суперпорошок, має збільшення на 100 юанів/тонну, враховуючи сильний базис, швидкість подальших дисків також дуже обмежена.Більше того, нинішня основна ціна на суперспеціальний порошок у порту зазвичай становить близько 470 юанів за тонну, і немає умов для її підвищення до 570 юанів за тонну.
Нарешті, з точки зору зв’язку чорних продуктів, через слабку підтримку цін на сталь її зниження також призведе до коригування залізної руди у бік зниження.Зараз попит на арматуру в міжсезоння задовольняється, а видимий попит невеликий.Що стосується запасів, хоча соціальні запаси все ще виснажуються, загальні запаси сталеливарних заводів почали збільшуватися, що вказує на низький попит на зберігання цієї зими.Через нинішні високі ціни та відсутність впевненості у майбутньому попиті трейдерам не вистачає готовності до зимового зберігання.За наявності низхідного тиску на сталь очевидно, що залізну руду не можна залишати в спокої.
Загалом, зростання цін на залізну руду в перспективі ринку є короткочасним, тоді як зниження має більш глибокий вплив.