З середини жовтня через очевидне пом’якшення обмежень на електроенергію в галузі та продовження відновлення пропозиції ціна ф’ючерсів на феросплави продовжувала падати, причому найнижча ціна на феросиліцій впала до 9930 юанів за тонну, а найнижча – ціна силікомарганцю становить 8800 юанів за тонну.У контексті відновлення пропозиції та відносно стабільного попиту ми вважаємо, що феросплави все ще збережуть тенденцію до зниження, але спадний нахил і простір залежатимуть від змін у цінах на сировину на основі вуглецю на кінцевій вартості.
Пропозиція продовжує зростати
За останні кілька днів багато феросиліцієвих заводів у районі Чжунвей Нінся подали заявки на відключення електроенергії в печах із зануреною дугою, а власна електростанція сплавної компанії в Гуйчжоу не може купувати вугілля, що вказує на те, що існує ймовірність призупинення виробництва.Час від часу траплялися перебої через дефіцит електроенергії на стороні постачання, але захист постачання енергетичного вугілля спричинив значні наслідки, і виробництво феросплавів продовжує зростати.Наразі виробництво феросиліцію на підприємствах вибірки становить 87 тис. тонн, що на 4 млн. тонн більше, ніж минулого тижня;операційний показник становить 37,26%, що на 1,83 відсоткових пункти більше, ніж минулого тижня.Постачання відновлювалося два тижні поспіль.У той же час виробництво кремнію-марганцю на підприємствах вибірки склало 153,7 тис. тонн, що на 1,6 тис. тонн більше, ніж минулого тижня;операційний показник становив 52,56%, що на 1,33 відсоткових пункти більше, ніж минулого тижня.Постачання силікомарганцю відновлювалося протягом п’яти тижнів поспіль.
Водночас зросло виробництво сталі.Останні дані показують, що національне виробництво п’яти основних металургійних виробів становило 9,219 млн тонн, що є невеликим зростанням порівняно з минулим тижнем, і середньодобовий обсяг виробництва сирої сталі також трохи підвищився.У перші три квартали цього року внутрішнє виробництво сирої сталі зросло приблизно на 16 мільйонів тонн порівняно з тим же періодом минулого року, що все ще далеко від цільового показника скорочення виробництва, встановленого Міністерством промисловості та інформаційних технологій для сталеливарної промисловості.Виробництво сирої сталі навряд чи істотно зросте в листопаді, а загальний попит на феросплави очікується слабким.
Після різкого падіння ціни ф'ючерсів на феросплави різко впав обсяг складських свідоцтв.Значні знижки на диск, підвищений ентузіазм щодо конвертації складських свідоцтв у спот, крім того, очевидна економічна перевага точкових цін – усе це сприяло суттєвому зниженню обсягів складських свідоцтв.З точки зору корпоративних запасів, запаси силікомарганцю дещо знизилися, що вказує на те, що постачання трохи обмежене.
Судячи з ситуації із ставками Hegang у жовтні, ціна на феросиліцій становить 16 000 юанів за тонну, а ціна силікомарганцю становить 12 800 юанів за тонну.Ціна заявок на сталь значно вища за ф'ючерсні ціни минулого тижня.Може негативно вплинути на ціну феросплавів.
Вартісний супровід все ще
Після того, як ціна ф'ючерсів на феросплави різко впала, вона знайшла підтримку поблизу спотової вартості.З точки зору останніх виробничих витрат, феросиліцій становить 9800 юанів за тонну, що на 200 юанів за тонну менше, ніж у попередньому періоді, головним чином через зниження ціни блакитного вуглецю.Зараз ціна блакитного вугілля становить 3000 юанів за тонну, а ціна ф’ючерсів на кокс різко впала приблизно до 3000 юанів за тонну.Падіння ціни на блакитне вугілля в більш пізній період є величезним ризиком зниження вартості феросиліцію.Якщо швидкість блакитного вугілля стрімко впаде, ціна блакитного вугілля знизиться приблизно до 2000 юанів за тонну, а відповідна вартість феросиліцію становитиме приблизно 8600 юанів за тонну.Судячи з останніх показників ринку блакитного вуглецю, у деяких областях спостерігався різкий спад.Подібним чином вартість силікомарганцю становить 8500 юанів за тонну.Якщо ціна вторинного металургійного коксу впаде на 1000 юанів за тонну, вартість силікомарганцю знизиться до 7800 юанів за тонну.У короткостроковій перспективі підтримка статичних витрат у 9800 юанів/тонна для феросиліцію та 8500 юанів/тонна для силікомарганцю все ще є ефективною, але в середньостроковій перспективі ціни на сировину, блакитний вуглець і вторинний металургійний кокс все ще мають ризик зниження, що може призвести до подорожчання феросплавів.Поступово опускайтеся нижче.
Зосередьтеся на ремонті основи
База контракту по феросиліцію 2201 становить 1700 юанів за тонну, а база контракту по силікомарганцю 2201 становить 1500 юанів за тонну.Знижка на диск ще серйозна.Значна знижка на ф'ючерсному диску є одним із факторів, які підтримують відскок диска.Однак поточні настрої спотового ринку є нестабільними, а імпульс відновлення ф’ючерсів недостатній.Крім того, зважаючи на зниження спотових витрат на виробництво, існує висока ймовірність того, що базис буде відновлений у вигляді спотового падіння, яке наздоганяє ф’ючерси.
В цілому ми вважаємо, що тенденція до зниження контракту 2201 не змінилася.Рекомендується шортувати на ралі, орієнтуючись на тиск біля феросилікію 11500-12000 юанів/т, силікомарганцю 9800-10300 юанів/т і феросилікію 8000-8600 юанів/т.Тонни та силікомарганець 7500-7800 юанів / тонна поблизу підтримки.